Financiando Nuevas Iniciativas

Muchos emprendedores Latinoamericanos que desean crear nuevas empresas se enfrentan a la ardua tarea de recabar fondos para dar vida a sus proyectos. La mayoría de ellos por ser nuevos emprendedores, no son conocidos en los circuitos financieros locales por lo que no tienen acceso al sistema bancario en su país de origen. Tampoco cuentan con garantías con las cuales justificar el préstamo y los mercados de capitales son minúsculos para intentar una colocación primaria. ¿Que hacer entonces?

Una posible solución, es intentar acceder a los mercados internacionales, pero ¿cuáles? Es evidente, que las grandes corporaciones bancarias del primer mundo tampoco estarán inclinados a prestar recursos a una entidad sin clasificación crediticia y sin tener las garantías adecuadas. Las alternativas son pocas y las probabilidades de triunfo estrechas, pero ciertamente existe la posibilidad de intentarlo con éxito.

Veamos como:

Las dos alternativas sobrevivientes para un emprendedor que requiera capitales entre 1 a 30 millones de dólares Americanos son:

1) Intentar acceder a los circuitos de Capital de Riesgo (Venture Capitalist)

2) Intentar una colocación privada, basados en las providencias de la regulación D.

La primera alternativa está plagada de dificultades pues existe mucho pirata en este terreno. Se necesita contar con una accesoria seria y profesional que lleve al emprendedor a la localización de un grupo de inversor, denominado en breve "Angel inversionista". Este proceso puede ser resultar muy costoso y laborioso. Ya tendremos ocasión de hablar extensamente todo lo relativo a Capital de riesgo.

Para la segunda alternativa y según las leyes Norteamericanas (USA), toda empresa que desee levantar fondos en los mercados abiertos de aquel país, debe registrar la emisión frente a Comisión Nacional de Valores (Security Exchange Commission ó SEC) salvo tres excepciones contenidas en la Regulación D.

Según lo anterior, cabe la posibilidad para un emprendedor Latinoamericano con una muy buena idea, soportada por un espléndido plan de negocios, el intentar por cuenta propia ó con la asistencia de una banca de inversión, el efectuar una Colocación Privada ó "Private Placement".

En este terreno también se encuentra una constelación de asesores que por un monto nominal, se ofrecen a redactar el "Private Placement Memorandum(1)". La dificultad reside en saber quién es quién para no caer en manos inescrupulosas. La otra dificultad es que la redacción del Memorandum es sólo el primer paso de una serie de otras actividades para las cuales se requiere de un conocimiento profundo en materia financiera, que no todo amateur posee.

Los otros pasos mencionados además del Memorandum son:

a) Si se van a emitir acciones emitir un Subscription Agreement (2) ó

b)Si se va a emitir deuda emitir un Promissory Note(3).

c) Finalmente llenar la Forma D(4) de la Security and Exchange Commission, SEC, la cual es simplemente una notificación de que se intenta efectuar un Colocación privada. Esto ayuda a dar consistencia a la oferta pero no es garantía de nada.

Mi recomendación a los buscadores de fondos, es tomar precauciones y buscar siempre a asesores calificados y con conocimiento reconocido del área financiera.

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(1) Private Placement Memorandum: The Private Placement Memorandum, or "PPM", is the document that discloses all pertinent information to the investors about the company, proposed company operations, the transaction structure (whether you are selling equity ownership or raising debt financing from the investors), the terms of the investment (share price, note amounts, maturity dates, etc.), risks the investors may face, etc. Do not confuse the detailed disclosures and transaction structure in a PPM with the general information a business plan provides - they are not the same.
(2) Subscription Agreement: The Subscription Agreement sets forth the terms and conditions of the investment. It is the "sales contract" for purchasing the securities. It is practically impossible to raise capital without this document - investors are not going to invest into your company or opportunity based on a handshake. Would you invest into a company without having the terms and conditions of the investment set in writing and agreed to by both parties?
(3) Promissory Note: In debt offerings you need to have a Promissory Note outlining the terms of the loan arrangement with the investors. The note is the actual "loan document" between the company and the investor.
(4) Form D SEC Filing: The Form D is the notification filing that is sent to the SEC in Washington, DC. It notifies the SEC that you are using the Regulation D program and provides them basic information on the company and the offering. It is not an approval document or registration - it is merely a filing that notifies the SEC that you have a Regulation D Offering in place.